BRATISLAVA 24. septembra - Spätné odkúpenie SPP je hlavnou témou už niekoľko týždňov. Kauza prenikla na verejnosť, keď sa vo vládnom dokumente o SPP objavil podpis spoločnosti J&T. Pre kauzu sa opozícia neúspešne pokúsila odvolať premiéra.
J&T Banka preto v posledných dňoch distribuuje medzi svojich klientov list, v ktorom vysvetľuje úlohu skupiny v kauze SPP a okrem iného priznáva, že štát prevezme vďaka transakcii straty na seba. "Obchod pre domácnosti a menšie firmy je totiž regulovaný štátom. Už niekoľko rokov SPP predáva plyn domácnostiam lacnejšie, ako ho na základe dlhodobého kontraktu nakupuje od svojho dodávateľa, spoločnosti Gazpromu. (...) V takej situácii je absolútne legitímne otvoriť otázku náhrady vzniknutej straty zapríčinenej postupom štátu. Druhou možnosťou, ako sa vyhnúť sporom medzi akcionármi je, si štát prevezme stratovú činnosť na seba. Štát uprednostnil druhú možnosť, teda že celú túto činnosť, ktorá dodnes vykazovala v dôsledku politického rozhodnutia stratu, vezme na seba a odkúpi späť celú stratovú časť SPP," uvádza sa v liste, ktorý vám prinášame v úplnom znení.
List J&T Banky klientom (v úplnom znení)
V uplynulých dňoch sa skupina J&T nechcene stala stredobodom záujmu politikov, médií i verejnosti. Kontext, v ktorom bola spomínaná sa silne dotýkal reputácie spoločnosti a prirodzene vyvolal otázniky medzi našimi obchodnými partnermi a klientmi. Ako apolitická skupina ctíme zásadu, že nevstupujeme do politických šarvátok. Preto sme boli zdržanliví aj v tomto prípade. Aj keď ľudsky nebolo jednoduché počúvať obvinenia a nevyberané útoky, z úst politikov, médií, ale aj bežných ľudí v diskusiách. Nechceli sme byť tými, ktorí prispejú k rozdúchavaniu sporov. Čas nás naučil, že aj keď je pravda na našej strane, sú chvíle, kedy ju nikto nechce počuť a jej presadzovanie sa len otočí proti nám.
Dnes, keď si myslíme, že politická stránka kauzy, je neúspešným pokusom o odvolanie predsedu vlády uzavretá, keď veríme, že vyprchali najbúrlivejšie emócie, cítime potrebu zmyť zo seba špinu a obvinenia, ktoré na nás dopadli. Myslíme si, že si zaslúžite korektné vysvetlenie transakcií o ktorých bola v posledných dňoch reč. Je našou povinnosťou dať vám odpovede na vaše hoci nevysvetlené otázky, aby ste mali možnosť veriť, že sme občanov tohto štátu nepripravili ani o jediný cent. Naopak. Doposiaľ svojimi manažérskymi rozhodnutiami dokázali spolupracovníci nových majiteľov priniesť v skupine SPP úspory na nákladoch asi za 60 mil. eur.
Zásadne totiž odmietame obvinenia politikov z lúpeže, okrádania štátu. Myslíme si, že moderná politika sa dá dôstojnejšie viesť bez nekorektného používania akejkoľvek súkromnej spoločnosti ako ,,kladivo“ na politického protivníka. Súkromná spoločnosť má totiž voči politikom chráneným poslaneckou imunitou veľmi obmedzené možnosti brániť sa.
Predaj SPP
Keďže táto transakcia je pripisovaná J&T, na úvod je potrebné vysvetliť pozíciu J&T v SPP. Prostredníctvom privat equity štruktúr má J&T podiel 37% v spoločnosti Energetický a průmyslový holding a.s. (EPH). Ten má v SPP 49-percentným podiel. Zvyšných 51% vlastní štát. EPH získal svoj podiel v SPP v minulom roku odkúpením od spoločností GDF Suez a E.ON Ruhrgas.
Aktivity SPP tvoria tri činnosti, resp. spoločnosti:
EUSTREAM – tranzitný prepravca plynu na západ a juh Európy. Tržby plynú z poplatkov za už spomenutý tranzit plynu.
SPP distribúcia sa venuje rozvodu plynu po Slovensku, ktorý je tiež ziskovou časťou SPP. Tržby pochádzajú za fyzickú dodávku plynu koncovým spotrbiteľom.
Treťou aktivitou, ktorej sa vzniknutá kauza týka predovšetkým, je pre obchod s plynom, ktorý zabezpečuje priamo v materskej spoločnosti - SPP.
Obchod pre domácnosti a menšie firmy je totiž regulovaný štátom. Už niekoľko rokov SPP predáva plyn domácnostiam lacnejšie, ako ho na základe dlhodobého kontraktu nakupuje od svojho dodávateľa, spoločnosti Gazpromu. (Kontrakt s Gazpromom, pritom určuje nielen cenu, ale aj objem plynu, ktorý musí SPP odobrať. V opačnom prípade ho musí zaplatiť tiež). Keďže štát, resp. regulačný orgán udržiava cenu na úrovni, ktorá dnes znamená pre SPP stratu, ide z pohľadu súkromného akcionára o zásah do trhového prostredia. Špeciálny zákon dokonca bráni vedeniu SPP podať Úradu pre reguláciu sieťových odvetví žiadosť o úpravu cien, kým to neodsúhlasí na valnom zhromaždení štát ako, väčšinový akcionár SPP. V takej situácii je absolútne legitímne otvoriť otázku náhrady vzniknutej straty zapríčinenej postupom štátu. Druhou možnosťou, ako sa vyhnúť sporom medzi akcionármi je, si štát prevezme stratovú činnosť na seba. Štát uprednostnil druhú možnosť, teda že celú túto činnosť, ktorá dodnes vykazovala v dôsledku politického rozhodnutia stratu, vezme na seba a odkúpi späť celú stratovú časť SPP.
EPH, ktorého sme akcionárom dokonca urobil voči štátu ústretový krok a zastavil súdne spory, ktoré už rozbehli predošlí akcionári SPP. Išlo približne o 200 mil. EUR.
Za doplnenie stojí skutočnosť, že v súčasnosti už viacerí odberatelia začali rokovania s Gazpromom o nových podmienkach odberu plynu v zmenenom pokrízovom prostredí. Túto možnosť má samozrejme aj SPP. Je vysoko pravdepodobné, že v krátkom čase dospeje k takým podmienkam, že predaj plynu aj napriek regulácii nebude vykazovať také vysoké straty, ako doposiaľ. Po predaji SPP ale štátu ostane aj taký istý podiel na ziskových činnostiach ako mal predtým. Spoločnosti Eustream a SPP distribúcia prejdú do novovytvorenej spoločnosti SPP Infrastruture so sídlom na Slovensku a štát v nej bude mať 51%. Teda rovnako, aký bol jeho podiel na SPP.
Stručne zhrnuté, štát na seba prevezme stratový obchod s plynom, ktorý je stratový kvôli regulácii. Bude tak mať plnú kontrolu nad cenami plynu, vyhne sa súdom a arbitrážam o náhrady škody a zároveň si ponechá doterajší podiel v ziskových spoločnostiach SPP. Štát tak nepríde ani o cent zisku z týchto spoločností. Naopak, myslíme si, že efektívnejšie vedenie ziskových spoločností vďaka manažmentu EPH prinesie štátu vyššie zisky či už vo forme zhodnocovania majetku, či dividend.
Máme zato, že ide o absolútne legitímny obchod a odmietame obvinenia z lúpeže, rabovania, alebo akéhokoľvek poškodenia občanov.Za neférové považujeme tieto obvinenia zvlášť preto, že EPH na žiadosť štátu muselo pri svojom vstupe prijať opciu, podľa ktorej vláda sa môže prihlásiť o získanie časti SPP a EPH sa nebude takejto žiadosti brániť. Štát po mnohomesačnej analýze v SPP svoju opciu využil. EPH viedol rokovania s maximálnym pochopením a porozumením pre požiadavky štátu.
Z pohľadu EPH je v súčasnosti možné povedať, že vyjednané podmienky sú výhodnejšie pre štát, než pre EPH.
Properties – podpis J&T vo vládnom materiáli
Celú kauzu bombasticky odštartoval objav, že vládny materiál týkajúci sa odkúpenia SPP štátom, mal vzniknúť v počítači J&T.
V skutočnosti išlo o počítač pracovníka spoločnosti J&T INVESTMENT ADVISORS, ktorá je od roku 2009 mimo skupinu J&T. Od roku 2010 nesie meno EPH INVESTMENT ADVISORS a je súčasťou EPH. Ako už bolo vysvetlené, EPH je akcionárom SPP. Takže zamestnanec akcionára SPP pripravoval podklady týkajúce sa faktov o SPP pre poradcov vlády i samotné ministerstvo hospodárstva a spolupracoval na príprave materiálov. Treba pritom zdôrazniť, že tak EPH ako štát, zastupovaní ministerstvom hospodárstva sú akcionármi jednej a tej istej spoločnosti, takže išlo o normálnu komunikáciu medzi akcionármi. Každý, kto pracuje s textovým editorom Word a editoval po niekom text v rôznych verziách textového editora, ľahko pochopí ako k tomu došlo a že nie je pravda, že J&T pripravuje rozhodnutia pre vládu.
Dlhopisy EUSTREAM a ,,schránková firma”
Spoločnosť EUSTREAM vydala dlhopisy v hodnote 750 miliónov. EUR. Išlo o štandardný spôsob financovania. Vedenie SPP využilo veľký investičný apetít na finančných trhoch po tomto druhu investície a získala tak zdroje za veľmi priaznivých podmienok. Vydanie dlhopisov Eustreamu je vzhľadom k veľkému záujmu investorov i dosiahnutej úrokovej sadzbe považovať za mimoriadny úspech nielen skupiny SPP, ale celého slovenského priemyslu a Slovenska ako investičného prostredia.
Špeciálne pre tento účel SPP vytvorila dcérsku spoločnosť SPP INFRASTRUCTURE FINANCING. Tá bola plne kontrolovaná orgánmi SPP, a spoločnosť nemohla príjmať nijaké rozhodnutia bez rozhodovania orgánov ako spoločnosti Eustream, tak materskej spoločnosti SPP, kde sú aj zástupcovia štátu.
Vytvorenie účelovej firmy, (tzv SPV – special purpose vehicle) je úplne štandardný postup pri vydávaní dlhopisov určených zahraničným investorom.
Zdroje získané z dlhopisov sú v súčasnosti na účtoch spoločnosti EUSTREAM v domácich bankách. Časť z nich pravdepodobne využije SPP na výplatu dividend a časť ostane na účtoch pre prípadné potreby v budúcnosti. Výplata dividend podlieha schváleniu valným zhromaždením. Tu stojí za pripomenutie, že k dividendnovej politike sa EPH zaviazalo pri vstupe do SPP.
V prípade vyplatenia dividend, bude teda 51% vyplatených prostriedkov smerovať do štátneho rozpočtu a 49% bude príjmom EPH. Podľa zásady, že ani v takýchto prípadoch nemôže byť uprednostňovaní žiaden akcionár.
Ide o zaužívaný postup financovania korporátnych akvizícií na rozvinutých trhoch. Kritizovanie toho postupu svedčí o neznalosti štandardného investorského prostredia a medzinárodných finančných trhov.
Podobne nezmyselné sú úvahy o prehnanom zadlžovaní infraštruktúrnych aktív skupiny SPP. Aj po vydaní diskutovaných dlhopisov je zadlženie jedno z najnižších v rámci významných európskych energetík.
Ako je z uvedeného zrejmé, väčšina obvinení, ktoré odzneli z úst politikov, médií, alebo iných zdrojov má pomerne jednoduché a zrozumiteľné vysvetlenie. Chápeme, že vtiahnutie finančných skupín do politického zápasu je vzhľadom na médiá veľkým pokušením. Zvykli sme si na to a vyvinuli si veľkú mieru odolnosti. Napriek tomu sa chceme jasne ohradiť voči falošným obvineniam a krivým útokom, ktoré na adresu J&T zaznievajú. Chceme vyzvať politikov aby nesiahali po lži ako pracovnej metóde, nepodporovali nenávisť a polarizáciu spoločnosti, nehazardovali s dobrým menom plynárenského gigantu, v ktorom majú občania štátu majoritný podiel a aby o popularitu u voličov bojovali svojim programom.
